小磯良平は1903年に神戸市で生まれました。
幼い頃から絵を描くことが好きで、西洋文化に触れる機会が多い中で幼少期を過ごします。

1922年に東京美術学校（現・東京藝術大学）の西洋画科に入学。 小磯は、日本洋画界の第一人者であった藤島武二の教室に所属しました。 同級生の猪熊弦一郎や岡田謙三らと共に切磋琢磨していきます。 1926年には在学中に制作した『T嬢の像』が帝展で特選を受賞し、23歳で画壇に注目される存在となりました。

1928年に東京美術学校を首席で卒業した小磯は、西洋絵画の本場であるフランスへ留学。 ルーブル美術館でパオロ・ヴェロネーゼの『カナの婚礼』を見て深い感銘を受け、その構成や色彩に魅了されました。 2年間のヨーロッパ滞在中に様々な時代や流派の絵画を研究し、1930年に帰国。 故郷である神戸に住みながら絵画制作を続け、主にモダンで写実的な女性像や風景画を描きました。 その後、同志と共に新制作派協会を立ち上げ、洋画壇を牽引する存在となっていきます。

1938年から1941年にかけて、陸軍省嘱託の従軍画家として中国に渡り、戦争画を通して自らの芸術観に向き合いました。 戦後は東京藝術大学で教鞭をとり、日展や新制作協会などの洋画界の中心的な役割を果たします。 その後、赤坂迎賓館の大広間に壁画『絵画』と『音楽』を制作するなど、長きにわたり日本の洋画界に大きく貢献しました。 1979年に文化功労者、1983年に文化勲章など数々の栄誉を受け、1988年に肺炎により逝去。85歳でその生涯に幕を下ろしました。